星帅尔(002860)公司初次掩盖陈述：压缩机零部件龙头根本盘稳健 新动力事务放量拓宽第二增加曲线

  根本盘稳健，新动力事务拓宽第二增加曲线，初次掩盖，给予“买入”评级公司为压缩机零部件龙头企业，继续打造“以家电版块为根底、以新动力版块为先导”的一体两翼开展形式。热保护器和起动器市占率职业抢先，依托收并购将事务横向扩大至密封接线柱、光通信及光传感器组件、温度控制器、电机范畴，看好家电事务根本盘坚持稳健增加。2021 年公司收买富乐新动力切入光伏组件范畴，产能继续扩展下，同步拓宽光伏电站运营等事务。在光储一体化风口下，有望跨入高景气量户用储能赛道。考虑公司新动力版块有望迎来快速放量阶段，估计公司2022~2024 年归母净利润为1.6/2.6/3.9 亿元，对应EPS 为0.5/0.9/1.3 元，当时股价对应PE 为26.8/16.7/11.0 倍，初次掩盖，给予“买入”评级。

  家电版块：保护器、起动器龙头位置安定，汽车电机有望放量奉献增量家电职业开展较为老练，公司细分商场龙头位置安定。保护器和起动器方面，公司在国内市占率约50%，全球约30%；冰箱制冷压缩机密封接线%以上。电机范畴公司发力电梯电机以及新动力汽车电机等高景气赛道，新动力汽车电机客户包含海立新动力等，并已成功进入比亚迪的供货商收购名录，未来伴随车企客户连续导入，汽车电机事务有望放量支撑成绩稳健增加。

  新动力版块：光伏组件迎来放量阶段，储能事务有望翻开事务生长空间光伏职业景气量高、光伏组件需求旺盛，国内产业链优势明显。2022 年公司光伏组件产能从0.5GW 扩展至1.5GW，2023 年产能将达3.5GW，未来计划在最短时间内进一步提升至5GW，首要客户包含翔泰新动力、泰恒新动力、巨力新动力、嘉科新动力、国外A 客户等闻名新动力企业。海外用电需求高增以及低浸透率下，家庭户用储能赛道迎来风口。2022 年公司与储能设备供货商长风智能签署战略协作协议，根据黑色光伏组件产品的根底，有望跨入高景气储能赛道。