专心 BLDC 电机驱动操控芯片规划， 车规芯片已获认证。峰岹科技成立于 2010年， 专心为直流无刷(BLDC)电机供给高质量的驱动和操控芯片及电机技能咨询服务， 客户广泛美的、 小米、 海尔、 松下、 飞利浦、 日本电产等厂商， 下流使用包含工业设备、 电动工具、 消费电子、 智能机器人、 IT 及通讯等范畴，车规 BLDC 电机 ASIC 已获 AEC-Q100 认证， 面向轿车热水泵、 空调等电机操控。 2021 年公司完成营收 3.3 亿元， 归母净利润 1.4 亿元， 其间电机主控芯片 MCU 和 ASIC 收入分别为 2.1 和 0.3 亿元， 毛利率达 61%和 57%。

  BLDC 电机使用从家电扩展至轿车， 全球操控芯片商场规模达 40 亿美元。 相对传统有刷电机， BLDC 电机具有体积小、 重量轻、 效率高、 转矩特性优异、无级调速、 过载能力强等特色， 下流及智能家电、 电动工具、 通讯电子、 机器人、 轿车等范畴， Grand View Research 猜测全球 BLDC 电机驱动操控芯片商场规模将从 2018 年的 29.25 亿美元增加至 2023 年近 40 亿美元。 海外厂商德州仪器、 意法半导体、 英飞凌、 赛普拉斯在各对应范畴建立起相对竞赛优势， 2020 年公司相关产品占全球商场 1.05%比例， 商场比例继续提高。

  熟谙电机驱动架构技能， 中心算法成为差异化竞赛优势。 BLDC 电机根据不同的使用场景挑选驱动操控方法完成多样化的操控需求。 因为电机操控所用参数较多且互为相关， 驱动操控算法杂乱度较高且随同操控功能提高而提高， 算法的好坏将直接影响电机的操控功能。 相较通用芯片规划公司， 峰岹杰出优势是在当时干流的无感算法和电机矢量操控算法进步行前瞻性研制布局， 针对不同范畴开发了不同的驱动操控算法， 协助客户处理诸如无感大扭矩发动、 静音运转和超高速旋转等职业痛点难题。

  芯片+算法+电机技能为护城河， 打造电机驱动操控芯片中心竞赛力。 公司芯片由芯片、 算法、 电机三大技能团队协同开发， 具有包含自主知识产权的 ME内核、 操控芯片算法硬件化、 高集成度芯片规划和电机驱动操控计划性价比高级杰出特色。 比照通用操控芯片公司， 公司不只 BLDC 驱动操控 MCU/ASIC在杂乱使用中功能优势显着， 并能够从芯片、 电机操控计划、 电机结构三个维度为客户供给全方位体系级服务， 进一步增强公司的中心竞赛力。

  盈余猜测与估值： 估计公司 22-24 年归母净利润为 1.9/2.5/3.3 亿元， EPS为 2.0/2.7/3.6 元， 考虑到公司产品根据“芯片+算法+电机” 中心技能具有更高竞赛力和毛利率， 参阅可比公司均匀 PE 估值水平， 给予目标价81.30-88.07 元， 对应 22 年 41-44 倍 PE， 初次掩盖给予“买入” 评级。