日前，工信部、商场监管总局近来联合印发《电机能效进步方案（2021-2023年）》（下称“《方案》”），方针到2023年高效节能电机年产值到达1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比到达20%以上，促进电机职业高质量开展。
电机作为新能源轿车的“心脏”，毫无疑问会遭到轿车销量暴升的正向拉动，且新能源轿车双电机布局拉大了对传统燃油车的功能优势，使得电机优势愈加杰出。相关组织估计，2030 年驱动电机需求进一步进步至1730 万台，10 年复合增速28.5%。
当时我国工业电机归纳系统匹配不合理、调理方法落后，运转功率比国外先进水平低十余个百分点，亟待节能优化。稀土永磁电机中心质料为钕铁硼。比较于传统异步电机，稀土永磁电机功率高，能耗低，节能作用更为显着，有望成为工业电机干流。
工业电机及新能源轿车电机需求将拉动稀土及磁材需求。但过往，稀土价格与磁材价格走势并不同步，后者涨幅远小于前者，究其原因，首要是价格向中下流传导受阻，以及商场对磁材生长性认知不充沛。咱们以为，跟着此次《方案》的发布，以及优质磁材企业稀缺性的进步，商场认知将存在“纠偏”，磁材将迎来补涨行情！
相关标的：横店东磁（002056）、宁波韵升（600366）、英洛华（000795）、正海磁材（300224）、大地熊（688077）
日前，工信部、商场监管总局近来联合印发《电机能效进步方案（2021-2023年）》（下称“《方案》”），方针到2023年高效节能电机年产值到达1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比到达20%以上，完成年节电量490亿千瓦时，相当于年减排二氧化碳2800万吨。推行使用一批要害中心资料、部件和工艺技能装备，构成一批主干优势制作企业，促进电机工业高质量开展。
要知道，此《方案》的提出并非无本之木。2020年疫情暴虐全球，新能源轿车职业都遭到严重影响，正值国内工业方针调整到位，欧盟大幅加严碳排放的机会，新能源轿车职业面临着史无前例的应战。但全球首要国家活跃调整方针，将经济影响方案更多向新能源轿车工业歪斜，使得职业在疫后快速康复。尤其是本年，依据乘联会数据，2021年1-10月国内新能源乘用车销量算计235.62万辆，同比+202.52%，全面超出商场预期！
电机作为新能源轿车的“心脏”，毫无疑问会遭到轿车销量暴升的正向拉动。国内方面，2020年，我国新能源轿车驱动电机装机量135.7 万台，同比增加9%，国内驱动电机跟着新能源轿车康复增加。咱们估计2025 年在双积分的束缚下和特斯拉等头部车企带领下，我国新能源轿车销量有望到达750 万辆，带动驱动电机需求825 万台；2030 年驱动电机需求进一步进步至1730 万台，10 年复合增速28.5%。
对整车厂商而言，新能源轿车双电机布局拉大了对传统燃油车的功能优势，成为高端电动车的必备。如特斯拉，蔚来轿车、比亚迪等高端车型均装备了双电机，功率高达300KW 以上，百公里加快最快2.1 秒。双电机车型配套份额进步强化了驱动电机的需求增速，电机职业将从剧烈竞赛的格式走向全面协作，第三方电机迎来严重机会。
依据工信部发布的《2013年工业节能与绿色开展专项举动实施方案》，电机是工业范畴的首要耗电终端产品。归纳系统匹配不合理、调理方法落后等要素，我国电机系统的运转功率比国外先进水平低十余个百分点。我国电机耗费工业用电总量的75%。电机能效每进步1个百分点，可年节约用电260亿度左右；开始预算，全国电机系统年节电潜力1300～2300亿度，相当于2～3个三峡电站的发电量。
依据此前发改委发布的高效电机推行目录，高效电机首要分为低压三相异步电机、高压三相异步电机和稀土永磁三相同步电机。其间，三相异步电机首要质料之一为硅钢片，稀土永磁电机中心质料为钕铁硼（以稀土为质料的磁性资料）。比较于传统异步电机，稀土永磁电机功率高，能耗低，节能作用更为显着。
不过因为本钱较高，曩昔稀土永磁电机市占率并不高，据预算，稀土永磁电机浸透率仅约为5%-10%。在能耗双控和电价高位大布景下，凭仗较强的节能经济性，叠加此次《方案》的推进，相关组织以为，稀土永磁电机的浸透率能从 2020年的 3%进步至 2025 年的 25%。
经过上述剖析可知，永磁同步电机是国内现在新能源轿车以及工业电机的首要的使用方向。从资料视点看，永磁体也即汝铁硼是首要资料，大约占电机原资料本钱的 30%，是电机内最为中心的部件。永磁电动机就是在制作电机转子时参加永磁体，进步电机功能，同步是指转子的转速和定子绕组的电流频率一直共同，经过操控输入电流频率操控终究的物理运动。因为转子制作的资料汝铁硼是稀土资料，且占比较大，故稀土磁材将成为影响整个电机体现的中心。
逻辑告知咱们，在需求旺盛之下，稀土及磁材的价格应该会有体现。而咱们也的确观察到，2020年Q4以来，稀土价格震动上行且持续性超预期，现在氧化镨钕78 万元/吨，氧化镝价格291万元/吨、氧化铽1065 万元/吨，同比涨幅别离为120%、68%、86%。但前史上看，因为稀土价格上涨持续性不行，钕铁硼价格未能完成充沛传导，本年以来35-50 商标别离仅完成50-70%的涨幅，并未取得与稀土相似的共振性体现。
但稀土下流最会集消费范畴为磁材，需求多面回暖是稀土价格上涨持续性超预期和中游能完成必定传导的首要原因，原资料价格扰动或许逐步弱化。高功能钕铁硼相对归于非标产品，终端客户关于原资料成分含量、功能均有定制化要求，对应较长的研制和认证周期，一起规划化、产品共同性稳定性、交给周期、ESG 系统等要素会对应终端客户较强粘性，有望带来龙头磁材厂的供应链先发优势和相应溢价，完成产值充沛爬坡和产品结构改进的双击增加。
咱们以为，商场前期重视磁材更多重视稀土价格上涨的库存收益，且因为前史价格上行持续性，需求增速有限，商场也过度重视其周期特点，反而疏忽了下流相关磁材的生长性，以及价格传导的逻辑。但随同终端需求的充沛放量，供应链优势、规划增加带来本钱下行以及结构改进，咱们信任，磁材股有望摆开新的生长华章！
横店东磁（002056）：公司是国内规划最大的磁性资料出产企业，具有年产15万吨铁氧体预烧料、13万吨永磁铁氧体、3万吨软磁铁氧体、2万吨塑胶磁的出产才能；首要从事磁性资料系列产品、太阳能光伏系列产品和新能源电池等产品的研制、出产和出售；软磁铁氧体资料在手机、电动轿车无线充电、NFC商场等新式范畴有广泛使用。
宁波韵升（600366）：公司有在稀土永磁职业界处于领先地位的技能实力和技能创新才能,我国首要的稀土永磁资料制作商之一;专业从事稀土永磁资料(钕铁硼)的研制、制作和出售,具有年产坯料8000吨的出产才能;钕铁硼产品的下流使用首要会集在三大范畴:电机磁钢、VCM硬盘类磁钢、移动智能终端磁钢,与国内前十大新能源轿车厂商都有触摸。
英洛华（000795）：公司主导产品为稀土永磁资料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与操控和信息系统。现稀土永磁资料已开宣布N45、44UH、40SH、35UH、30EH、33UH等高功能NdFeB资料，出产才能达3000吨；具有年产6万吨棕刚玉块的出产才能，全国商场占有率达30%左右，可出产30000吨0-350mm不同粒度段和F4-F220的棕刚玉段砂与粒度砂，一起可提供F230目以细的微粉产品。
正海磁材（300224）：公司是国内高功能钕铁硼永磁资料职业的首要企业，主营产品作为国家重点鼓舞和支撑开展的新资料和高新技能产品。公司现在可出产高功能钕铁硼永磁资料从N至ZH共八大类、三十多个商标的系列产品;公司产品的下流使用范畴包含轿车EPS、新能源轿车驱动电机、节能环保空调、风力发电、节能电梯、消费电子等。
大地熊（688077）：公司首要从事磁性资料的研制、制作和出售，首要产品为烧结钕铁硼、橡胶磁等。公司现在烧结钕铁硼产能为6000吨/年；估计2022年底，整体产能大8000-10000吨/年。公司产品首要使用在工业电机、消费电子、风力发电等范畴，两次荣获“国家重点新产品”。