下游需求回暖，多平台+定制化解决方案优势显著。政策端持续加码设备更新和数字化转型，工业自动化市场需求呈弱复苏态势。公司通用自动化业务持续加强营业销售网络部署及本土化服务，2025H1通用自动化业务营收为88.07亿元，同比增长17.11%。细分来看，变频器业务同比增长约为8.00%，通用伺服系统业务同比增长约为23.33%，PLC&HMI业务同比增长约为30.43%，工业机器人业务同比增长约为3.45%。公司基于多产品平台和行业定制化解决方案的优势，市场占有率有望继续提升。
新能源业务维持高增。2025H1新能源业务实现盈利收入约为90.00亿元，同比增长约为50.00%。业务营收实现迅速增加主要系：(1)前期定点车型SOP放量;(2)国内新势力、国内传统车企、海外车企客户订单迅速增加，客户结构呈现多样化发展;(3)电驱总成产品保持迅速增加，电机和电源产品加速放量，其中多合一总成产品超额完成上半年订单目标。此外，国内客户项目定点数量超30个，覆盖电源、总成、电控、电机等多个品类;海外客户定点项目5个，涉及电源、总成、电控三个产品类型，叠加产能扩充工程有序推行中，未来新能源业务业绩持续放量，有望保持较快增长。
战略业务快速推进，新兴市场迅速增加。2025H1公司在工业AI技术平台与产品融合方面取得较好进展，完成并落地iFG平台架构，形成覆盖数据、开发、训练、应用全链路的工业AI软件体系。人形机器人方面，(1)低压高功率驱动器、无框力矩电机及关节模组等产品从样机研究进入到开发阶段;(2)持续优化行星滚柱丝杠产品磨削和硬车工艺，并集成公司多方面优势为大客户定制直线)启动上肢部件的开发工作。国际化方面，2025H1公司海外营收同比增长为39.34%占总营收的6.43%。越南、中东、泰国等区域市场公司营收均迅速增加锂电、手机等行业在韩国、越南市场实现多个头部客户重点项目突破。
投资建议：维持“买入”评级。预计公司2025—2027年EPS分别为2.06元2.57元、3.02元，对应PE分别为37倍、30倍、25倍，维持“买入”评级。