以自上而下的思路,在高景气量的新动力轿车工业链傍边,作为全球电机龙头的卧龙电驱现在比较符合“专精特新”的鉴定规范。首要公司主营电机电控产品的研制、出产、出售,是与瑞典ABB、德国西门子等齐头并进的龙头企业。
公司于2013 年景立新动力电机工作部,进入新动力轿车电机电控商场。尔后公司经过合资等方法与采埃孚协作,完结了在新动力电机的技能打破,现在公司与采埃孚海外定点项目现已成功完结量产,公司现在也获得了多家国内外整车和零部件企业的定点,预估定点订单超40亿元。
经过布局新动力电机工业,卧龙电驱经过自身的品牌和技能优势形成了对竞赛对手的持续压榨。公司也因而成为全球抢先的电机及驱动类产品制作商,公司在高压驱动全体解决方案、新动力轿车驱动电机、高端和超高端家用电机、振荡电机等范畴现已逐渐获得了职业的全球领导权。
正像前文所述相同,公司经过并购来扩展商场份额,卧龙电驱在曩昔吸收兼并了欧洲的第三大电机出产商 ATB,经过自身的整合和谐 ATB 产能向我国商场搬运,依托我国的低本钱优势使得欧洲电机事务本钱大幅下降。
公司的这种技能和品牌优势也为公司摆脱了现金流较差的缺陷,和曩昔一些传统的制作业企业运营质量较差的特色不同,近几年公司的运营现金流持续为正并高于净利润,运营危险大大下降。
比较有意思的是,尽管公司的营收及净利润质量还不错,可是公司的负债率却也不高,从2022年一季度的财报数据看,公司的有息负债率达24.5多亿,账上的现金却高达有48.5亿,公司现在的偿债压力较小,一同公司的并购也给公司带来近35个亿的商誉。
赋予一个好的故事再加上美丽的数字往往会有更好的想象力,天然也会有更高的估值。卧龙电驱有成为细分职业里小而美的潜质,高速增加的成绩可以掩盖财物负债表的瑕疵,但不知能否从掩盖到去除,而这或许值得咱们持续盯梢。
深耕主业,卧龙电驱近年来持续做“加减法”。一方面,剥离非主体事务,到现在,卧龙电驱已6次出售非主业财物;另一方面,并购主营事务相关财物,完结有序扩容。未来3至5年,卧龙电驱将致力于打造技能抢先型企业。公司将安身“三个数字化”,增加技能投入、引入技能人才、进步技能含量,攀上电机职业开展的新高峰。
从1984年只要6名职工的城镇小厂,到2022年近200亿元市值、出产基地遍及全球的上市公司,卧龙电驱走过了38年。38年来,卧龙电驱深耕主业,在电机商场不断强壮实力。卧龙电驱公司的高压电机商场占有率位居全球第二;低压电机商场占有率位列全球第三。从开展主业到赛道拓宽,从技能加持到数字驱动,未来公司将依照“诚、和、创”三字精力,聚集电机驱动工业开展方向不改动,力求电机本体事务3年内,在规划上荣登全球电机“冠军宝座”。现在公司在电气驱动的多个范畴深度发力。在电气驱动这一主业上,已做到国内抢先。
在日用驱动电机方面已完结全球布局,与客户一同研讨电机功率等解决方案,产品在冰箱、空调、洗衣机等职业均有杰出的浸透率。据了解,卧龙电驱与格力、海尔、海信、大金、松下、三菱等公司树立了长时间安稳的协作关系。
卧龙电驱使用于石化、煤炭、冶金等项意图相关产品,尤其是在防爆电机范畴,现已做到了全球抢先。近年来,卧龙电驱公司并购了南阳防爆、德国Schorch、英国Laurance Scott等企业,在防爆电机全球化制作布局和营销服务网络、出售规划、产品覆盖面、技能立异才能及品牌影响力等方面,均具有显着的职业竞赛优势。
深耕主业,卧龙电驱近年来持续做“加减法”。一方面,剥离非主体事务。2022年1月11日,卧龙电驱与卧龙地产签署股权转让协议,约好卧龙电驱将其全资子公司卧龙矿业(上海)有限公司100%股权转让给卧龙地产。到现在,卧龙电驱已6次出售非主业财物。另一方面,并购主营事务相关财物,完结有序扩容。在国内,卧龙电驱先后收买了美的清江电机、海尔的章丘电机、鞍山荣信变频等。在海外,则收买欧洲三大闻名电机制作商之一的奥地利ATB集团、欧洲顶尖的机器人集成使用制作商意大利SIR公司、全球最大的振荡电机企业意大利OLI公司,以及美国通用电气公司工业电机事务。
深度聚集前沿科技,公司加快了在前沿范畴探究的脚步。要点针对愈加高效节能的新动力轿车电机、E-bike等新产品发力研讨。在电动交通范畴,在电动船只、电动航空等商场进行了前沿性布局,电动挂桨机相关项目正在孵化研制之中。在光伏、风电、储能等范畴,公司利用电驱的主业优势强势介入。大力开辟储能变流器等设备制作商场,光储一体化的部分“光伏 储能”项目投运,飞轮储能驱动操控产品进行配套。全面投进新式高效永磁电机和变频操控集成类产品。
在技能端,卧龙电驱持续推进电机与操控产品体系整合,为用户供给体系解决方案。据介绍,公司在我国、欧洲、日本树立了电机与驱动操控的研制中心,在家用类电机及操控技能、大功率驱动操控技能、高效电机、永磁电机等范畴的研讨开发方面抵达了国内抢先水平,部分产品抵达世界抢先水平。
现在,卧龙电驱己生长为多等级、多范畴、多品牌的跨国电机龙头。公司事务分为电机电控、蓄电池、光伏电站和交易,产地横跨亚太、欧非和美洲,下流触及新动力轿车、工业机器人、油气、家电等多个职业。公司聚集主业,电机营收占比89%,规划在我国电机制作商中位列第二,己然是国内、乃至世界电机独角兽巨子。2022年,跟着世界油价的居高不下,跟着全球新动力轿车浸透提速,推进电机需求进入快速开展期。估计全球新动力轿车电机需求空间到2025年将抵达970亿。卧龙电驱也将生长为世界新动力轿车细分范畴的青铜王者。
新动力轿车工业链上,电机电控是2022年工业链上最性感的细分赛道。卧龙电驱首要操作逻辑——
1、高效电机具有显着的节能降耗才能,一次投入两三年就可以回收本钱,对企业来讲自身就有降本增效的效果,企业有动力对传统低效电机进行置换。
2、符合国家节能要求。公司主营的电机产品符合国家未来几十年的双碳方针,可以预期的是,国家关于高排放的传统工业企业耗能和排放要求会越来越高,包含各种交通场景也也相同,方针倒逼企业挑选高效电机。
3、方针主导下不符合能效等级的落后电机企业会被强制停产,职业出清进一步利好龙头。
5、未来商场潜力巨大。依据2021年职业数据统计数据,商场现在大致是1800亿商场空间,新冠疫情叠加世界暗斗格式引发潜在经济惨淡局势,含糊预算,国内未来几年是小两位数的复合增加。而新动力车职业未来几年带来3000亿的商场增量(当时公司新动力车占营收比16%)
6、主营事务复合增加快速安稳。卧龙电驱出的股权鼓励复合增加并不高,干流组织对其近几年复合增速预期在18%左右,但最新的沟通来看,增速有或许上一个台阶挨近25%乃至以上的水平。而2022年就线亿预算(实践应该更高),也才16倍PE,2022年全年从PE的视点现已具有不错的出资价值,算是个长时间慢牛的调查目标。
7、现有事务安定排名靠前。2020年卧龙电驱低压电机排全球第三,高压电机排全球第二,可以预期的未来,跟着国内对工业电机和新动力等拉动,卧龙电驱在工业电机和新动力电机范畴成为世界榜首只是时间问题。
8、技能壁垒优势显着,定点研制、收购订单不断。2022年7月7日,公司控股子公司卧龙采埃孚收到鑫可传动的定点通知书,卧龙采埃孚将为鑫可传动供给新动力轿车电机零配件。预估出售金额为2.82亿元,估计项目施行周期为2023年至2025年。鑫可传动下流客户包含吉祥、长安、北汽、春风、长安、一汽等,为客户供给新动力轿车变速器和三合一动力总成等。早在上一年1月份,卧龙电驱就收到浙江鑫可传动科技有限公司供货商定点,那次预估金额为人民币14亿元,估计项目施行周期为2021年至2029年。这次是和采埃孚的合资公司获得定点通知书,尽管金额不大,但追加订单阐明产品现已得到客户认可。
9、控股合资公司事务增加敏捷。作为从上一年10月才有装机量的卧龙采埃孚,同比完结净增加,且装机量打破1000台,2022年3月以来,卧龙采埃孚在新动力物流车电机装机量范畴表现优异,排名一向保持在前三位,位列第三。据电车资源数据显现,截止2022年4月,新动力物流车电机装机量排名前三名分别是:姑苏汇川、大地和、卧龙采埃孚。
10、公司技能研制实力雄厚。2022年以来多次斩获各家新动力轿车公司的项目定点开发合同。2022年3月29日,卧龙电驱控股子公司卧龙采埃孚,收到上市公司小鹏轿车的定点开发通知书,定点金额为4.56亿元。
电驱动体系技能迭代趋势明晰,高功率密度是开展方向。电驱动体系技能迭代,底子意图是为了进步功率密度和功率,然后完结新能车续航路程的增加。现在电机技能迭代的首要途径是扁线,扁线电机经过增加槽满率,可以增加电机的功率、功率密度、散热才能和NVH才能,一同出产自动化程度更高,优势显着。电控技能迭代的首要途径是碳化硅功率器材,整车电压渠道从400V升到800V,对功率器材的耐压性提出更高要求,碳化硅功率器材兼具耐高压、小型化、传热性强、低损耗等特色,有望成为未来的首要技能途径。
电驱动体系技能迭代的首要途径是更深层次的集成,从电机、电控、减速器的动力总成,到动力总成、电源总成组成的六合一总成,再进一步集成BMS、VCU组成八合一总成,电驱动体系功率密度和功率得到进步,符合新能车中高端车型关于电驱动体系提出的更高要求。混动 纯电动驱动放量,电驱动商场千亿规划可期。
跟着轿车电动化和智能化的进一步推进,新动力轿车产品线逐渐完善,新动力轿车销量有望呈现结构性改变。搭载混动体系的PHEV和HEV车型连续发布,混动车型产品力较强,包含比亚迪DM-i、长城DHT和吉祥雷神等产品系列,销量有望持续高速增加。蔚来、小鹏和抱负等新势力车企的新产品周期连续推出,国内车企的销量高端化占比进步,混动 纯电动驱动浸透率加快进步。
获益于新动力轿车职业高景气量,国内车企20万以上中高端新产品周期逐渐敞开,驱动新能车供应链加快放量和高端化。咱们估计2025年国内新动力轿车销量估计可达1262万辆左右,其间BEV销量1055万辆,PHEV销量207万辆;此外,跟着搭载新一代混动技能HEV车型产品力的进步,咱们估计HEV销量估计可达323万辆。依据不同等级车型驱动总成价值量的状况,咱们预算2025年国内电驱动职业的商场规划逾越1100亿。
职业会集度有望加快进步,国内企业全球化可期。新能车职业开展初期,电驱动职业技能壁垒相对较低,导致职业竞赛剧烈,优质头部电驱动企业经过多年的研制投入和产品迭代,现已逐渐形成规划和技能上的优势,职业洗牌现已抵达后期,职业会集度现已加快进步。咱们看到电驱动优质龙头企业的现状包含:1)现已获得较多中高端优质项目定点,盈余才能和价值量均有显着进步;2)扁线化和高电压渠道产品均已有足够储藏,功率密度和功率优势显着;3)加快新产品扩张,在职业扩张期加快拓宽商场份额。
咱们中长时间来看国内三方供货商和主机厂克己将共存,三方供货占比有望逐渐进步,跟着本乡供应链的逐渐开展,国内己经逐渐发生比如卧龙电驱为代表的全球性电驱动龙头,首要驱动要素包含:
1)国内供货商产品在功率密度、功率和可靠性上逐渐赶超世界供货商,在服务、响应速度上更具优势,有望切入更多全球高端客户;
2)国内电驱动职业龙头规划快速扩大,规划效应逐渐表现,叠加国内本钱端的优势,全球化国产代替有望加快。出资主张:新动力轿车浸透率持续进步,职业格式重塑,电机电控千亿商场加快敞开,一同以国内第三方供货商主导的职业格式逐渐明晰。咱们以为国内优质电机电控供货商将充沛获益,要点重视:卧龙电驱、英搏尔。卧龙电驱全资子公司卧龙采埃孚于2022年3月10日收到星驱动力的定点收购大单,将为吉祥轿车供给新动力轿车扁线驱动电机及其零配件,项目生命周期2022-2028年订单总额估计达12.66亿元,经测算对应约60万套需求,应要点重视。
3)电机扁线化趋势明晰,扁线供货商也将充沛获益,主张重视:金杯电工、精达股份。
卧龙电驱sic mosfit电控技能:sic mosfet 根本半导体—碳化硅功率器材首选品牌
2021年12月6日,卧龙电驱在出资者互动渠道表明,永磁电机和高效驱控体系是公司近年来研制投入的首要方向之一,公司现已首先推出IE5能效等级的驱控产品。
卧龙电驱称,现在在老练商业使用的电机最高能效等级的是IE5等级电机,公司现已首先投进商场。电力的详细节省量取决于工况条件和使用时间,IE的标号进步代表了电能转化功率的进步。经过本钱购并采埃孚先进电机技能使得卧龙电驱开展潜力十足,选用采埃孚sic mosfit电控技能的电机产品,商场占有率飞速进步,小鹏轿车首先经过与卧龙埃采孚在电控技能上的协作,技能进一步晋级,将和特斯拉的model y电控技能同步,而卧龙作为采埃孚驱动电机的仅有供给方,后续跟着新动力sic mosfit电控技能的遍及,信任今后会有更多的车企会收购卧龙采埃夫电机,卧龙在车用驱动电机上一定会订单满满。埃采孚电控技能,使得sicmosfet 根本半导体—碳化硅功率器材首选品牌,打上了卧龙电驱的深深痕迹。
全球“双碳”目标下,为高能效永磁电机驱控体系的快速开展迎来了重要机会;卧龙电驱大型驱动工作群会集优势技能资源进行永磁驱控产品开发,全面推出根据渠道化、模块化的高压永磁电机 变频驱动体系解决方案,包含超低速永磁、低速永磁、中速永磁、高速永磁等。功率逾越1级能效规范;驱动风机、水泵等负载时,归纳节电率及降碳率最高可达30%。自2022年1月开端,全面接受商场订单。
卧龙电驱研制、推出的高压永磁电机,是在卧龙集团全球优势技能资源的根底上,根据TEAAC、TETC、TEFC系列渠道孵化出的模块化永磁系列产品。该产品的开发安身南阳防爆技能,交融欧洲ATB技能,联合卧龙全球中心研讨院,承载各区域品牌优势。永磁驱控体系解决方案适用于煤电绿色改造、高效才智矿山、低碳石化、高效冶金等多个场景,为客户供给全方位、数字智能的绿色低碳动力动力体系解决方案。
材料显现,卧龙电驱的首要事务有电机及操控、电源电池、光伏电站、交易,其间首要产品为高压电机及驱动、低压电机及驱动、微特电机及操控、电池、交易。其分别在我国、欧洲、日本树立了电机与驱动操控的研制中心,并在上海树立中心研讨院,对主导产品树立了一致的产品研制渠道。卧龙电驱致力于电机与操控技能范畴的抢先技能的研讨和开发,具有了一大批自主知识产权,在家用类电机及操控技能、大功率驱动操控技能、高效电机、永磁电机等范畴的研讨开发方面抵达了国内抢先水平,部分产品抵达世界抢先水平。
电机及操控事务是卧龙电驱的要害中心事务。近年来,卧龙电驱并购了数家海外闻名电机及操控类产品制作企业和国内大型电机龙头企业南阳防爆,在全球化制作布局和营销服务网络、出售规划、产品覆盖面、技能立异才能以及品牌影响力等方面均具有显着的职业竞赛优势。经过对国外公司的品牌和技能优势与国内公司的制作本钱优势的交融,卧龙电驱商场号召力得到了大幅进步,形成了对竞赛对手的持续压榨。作为全球抢先的电机及驱动类产品制作商,其在高压驱动全体解决方案、新动力轿车驱动电机、高端和超高端家用电机、振荡电机等范畴现已逐渐获得了职业的全球领导权。
据悉,卧龙电驱的首要客户是采埃孚,上一年以来也获得了许多国内外客户定点;一同进入华为的电机产品供货商池。现在,卧龙电驱在新动力货车范畴以及工程机械范畴与三一、宇通等头部厂商有协作关系。
别的,在电动船只方面,卧龙电驱称,公司现已和中船重工某所签署了战略协作协议,并现已开发部分产品。
而在卧龙电驱公告的三大定点合同方面,采埃孚的纯电项目在2020年现已完结量产,混动事务的产能建造现已部分完结,鑫可传动和纬湃科技的项目也行将量产。
此前,针对新动力电机板块的开展战略,卧龙电驱泄漏,近年来,公司的研制和本钱投入显着向新动力轿车范畴歪斜,并于上一年景功和世界级Tier1采埃孚进行合资。近几个季度,相关产品的订单新增显着加快。除了采埃孚自身的客户资源赋能(首要是欧美豪华车企等订单的导入),卧龙电驱还凭仗合资公司的品牌和技能溢出效应,在较短时间内切入了国内头部民营车企、新势力、国民车等国内事务,持续和阳光电源进行物流车的一起拓宽。
面向未来,卧龙电驱称,将持续推进“技能强企”战略落地,加快向“技能抢先型”企业改变。充沛发挥“全球中心研讨院、产品集团、制作工厂技能部门”三级研制体系的效果,在技能端打造集团可持续开展的强壮引擎;以“数字化、智能化”推进电机与操控产品体系整合,为用户供给体系解决方案;以“新技能、新材料、新工艺使用”加大降本力度,以根底技能、要害工艺研讨进步质量,进步现有产品的竞赛力,保证主业安稳增加;经过巨大上项目研制,在若干范畴中获得抢先优势,助力未来可持续增加;加快渠道产品海外工厂落地的进程,完结全球技能整合。
卧龙采埃孚轿车电机有限公司总部树立在浙江省上虞,并于2020年在塞尔维亚树立了分工厂,未来或将在北美树立分工厂。凭仗两边在新动力轿车电机及动力总成商场中的优势,卧龙采埃孚己成为全球一流零部件供货商和轿车制作商供给电机及零部件。
解锁卧龙采埃孚CeTrax中心电驱动体系,采埃孚单测功机高速电驱动测验台架最高功率可达525千瓦,最高扭矩1,200牛米,最高转速可达23,000转每分钟,为电动出行测验使用,供给全新的精调渠道,可以快速安装被测目标,完结安稳度和灵活性的高度一致。卧龙采埃孚为Mahindra Racing供给全套电驱动传动体系ZF-FEeVD07,包含电机,变速箱和碳化硅功率电子体系。
2022年3月,比亚迪、特斯拉、方正电机位列新动力电机榜前三甲。得益于广汽埃安系列车型的大卖,日本电产逾越联合轿车电子位居第四,联合轿车电子排名下降一位至第五。而新动力专用车电机榜,则环比暴升122.7%。汇川科技稳居榜首,春风电驱动逾越精进电动位居第二,卧龙采埃孚跻身第三。
TMC首届商用车动力体系低碳节能技能开展论坛定于2022年8月8-9日在山东青岛举行。30多位整车和总成企业技能高层及高校专家将贡献专题报告,论坛建立以“低碳节能”技能为主线,偏重远程重卡,分析最新的方针和商场要求,研讨混合动力、纯电驱动及燃料电池驱动体系、电机、电控、变速器的技能开展战略、立异技能及解决方案。TMC商用车专家委员会/技能委员会委员,卧龙采埃孚轿车电机有限公司CTO周立新将出席会议。聚集SiC模块封装立异技能与趋势,促进车规级SiC先进封装技能职业一致。
相关股吧:卧龙电驱(600580)股市实战(gssz)新动力(bk0493)电机(bk1030)
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