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中泰证券:保持苏博特(603916SH)“买入”评级 强化产业链一体化优势 加速

发布时间:2021-09-19 20:41:25 来源:晟得源体育

  智通财经APP得悉,中泰证券发布研究报告称,保持苏博特603916股吧)(603916.SH)“买入”评级,上调2021-23年归母净利润至5.7/7.5/9.5亿(原21/22年归母净利润猜测为5.7/7.1亿),首要考虑到公司加速产能布局,调增减水剂销量假定,上调后盈余猜测对应当时股价PE为14/10/8倍。

  9月10日公司公告拟发行8亿可转债,1.75亿用于在句容市建造年产37万吨高功能土木工程资料项目;1.90亿用于在广东江门建造年产44万吨高功能土木工程资料项目,其间包括10万吨聚羧酸系高功能减水剂母液、27万吨聚羧酸系高功能减水剂制品、6万吨速凝剂、1万吨阻锈剂;1.12亿用于建造高功能修建高分子资料产业化基地项目(一期),包括500万平米/年的TPO防水卷材以及500万平米/年的高分子/自粘防水卷材;0.85亿用于信息化系统升级建造项目;2.38亿用于弥补流动资金。

  完善全国性布局:现在公司南京/泰兴/天津/新疆/大英基地已别离完成华东/华北/西北/西南区域的掩盖,跟着广东江门基地投产,公司将完善华南区域布局,完成全面掩盖,提高产品交给速度,进一步下降运送费用率。该行估计江门项目有望于22年投产,将直接获益于粤港澳大湾区建造,公司市占率有望进一步提高。20年华南区域收入1.9亿,YoY+18.8%,占全体收入份额约5.2%,跟着江门基地投产,有望打破产能瓶颈,华南区域增加有望提速,收入占比持续提高。

  加速打造途径型企业:一方面,公司加速功用性资料产能建造。句容37万吨功用性资料首要为新式路途功用资料、高功能灌浆资料、超高功能水泥基资料、修补加固资料及工程纤维,有望完善功用性资料产品系统;一起在全体产能扩展情况下,公司可完成单一产品的连续出产,提高出产功率/产能利用率。另一方面,公司进行信息化系统升级,建造智能工厂/才智服务系统,一起树立产品配方数据库,为打造途径型企业奠定根底。

  多元化事务协同开展:布局防水卷材,推进公司“刚性防水”向“柔性防水”延伸,完成多元化事务协同发开展,提高全体竞争力。一方面,公司减水剂产品自身归于高分子资料,拓宽高分子防水卷材可完成研制协同;另一方面,减水剂/防水卷材下流客户相同,可完成途径协同。

  公司公告拟出资13.8亿在连云港601008股吧)徐圩新区建造年产80万吨修建用化学功用性资料项目,从事专用特种聚醚、聚羧酸系高功能减水剂等产品研制/出产/制作。相较同业,公司可自产聚醚,产业链一体化,本钱可控。跟着连云港项目的落地,公司产业链一体化优势将进一步强化。聚醚原资料环氧乙烷为高危化工品,不宜长距离运送,而公司布局的连云港化工园区具有较多环氧乙烷产能,公司可就近收买原资料,下降出产本钱。

  公司公告控股子公司江苏省修建工程质量检测中心有限公司拟收买上海苏科修建技能开展有限公司100%股权,交易价格为5600万元。上海苏科为专业从事建造工程质量检测的第三方检测组织,20年完成经营收入/净利润别离为3603/17万元,到20年底净资产为5299万元。收买完成后,公司将派员充分上海苏科办理/技能团队,并与公司的上海出售途径构成杰出的协同效应,敏捷拓宽上海区域检测事务,推进检测事务跨区域开展,提高影响力/竞争力。